精彩对话

　　中国证券报：为进一步稳增长，央行、银监会2日发布了《关于调整个人住房贷款政策有关问题的通知》，同时下调"非限购"城市个人首套房和二套房贷款首付比例。如何看待该政策对今年房地产市场的影响？

　　潘向东：从2015年数据看，房地产市场价格分化态势依然存在。70个大中城市新建住宅价格指数显示，截至去年12月，一、二线城市实现同比正增长，三线城市仍不改跌势。整体而言，居民对房地产需求有所下降，房企去库存任务艰巨。

　　本次同时下调个人首套房和二套房贷款首付比例政策，主要是希望提振市场信心和扩大房地产需求，达到去库存和缓解经济下行压力的目的。预计该政策短期内可能会对"非限购"城市的房地产需求产生一定的效果，尤其对房价处于跌势的三线城市，房地产市场需求有望增加。

　　中国证券报：在经过前段时间大幅波动后，当前人民币汇率已基本保持稳定。如何看今年汇率情况？全年流动性如何？

　　潘向东：最近几年经济增速放缓，2015年四季度出口低迷，从稳增长角度看，有必要通过人民币适度贬值来稳增长、稳出口。但人民币贬值是一把"双刃剑"，它可能导致局部的流动性紧张。鉴于中国目前仍是持续的贸易盈余，也没有必要过度担忧其所带来的金融风险，但需要警惕和防范。

　　总之，2016年要谨防流动性风险，特别是美国加息周期的启动和地缘政治的不稳定会带来美元的强势，导致全球资金回流美国，对人民币形成贬值压力。与此同时，加入SDR篮子促使人民币逐步走向自由兑换。这些可能会导致资金流出中国，也容易导致局部失衡。若无有效把控，可能会对金融市场产生冲击。

　　从全年流动性看，预计全年流动性整体保持适中。日前央行表示，会继续实施稳健的货币政策，但不能过度放水、妨碍市场的有效出清。这表明目前央行政策重心仍在稳汇率、稳经济。但市场普遍预期央行降准降息政策却迟迟不来，这反映出央行在货币宽松方面更加趋于谨慎。

　　近期央行以逆回购、MLF、SLF工具组合取代降准，通过公开市场操作继续维持大规模货币投放。特别是上一周内多次展开逆回购，通过公开市场实现净投放5400亿元，持续刷新纪录。预计未来流动性紧缩问题会通过加大公开市场操作和降准来缓解。考虑到2016年央行在流动性管理上将兼顾贬值预期和金融稳定，预计仍会维持流动性总体适度宽松格局。

　　短期来看，要使经济运行在合理区间内，可以使用的政策可能包含四个方面：首先，积极财政政策继续发力，适度刺激总需求，缓解经济下行压力；其次，房地产市场需求仍有扩大的空间，房地产行业将继续托底宏观经济；再次，基础设施建设投资，尤其是中西部地区基础设施投资的增加，能够有效促进经济转型发展和人民生活水平提高，这将间接促进经济持续增长；最后，供给侧改革相关政策将在全年发挥主导作用，进而促进经济的平稳发展。